Los ganadores y perdedores de Wall Street – The Hollywood Reporter

Los ganadores y perdedores de Wall Street – The Hollywood Reporter

Dos gigantes de la industria se enfrentaron en un enfrentamiento que resultó en un corte de energía para millones de clientes de televisión paga, pero finalmente lograron llegar a un acuerdo. Con Walt Disney Co. y Charter Communications presentando un nuevo acuerdo de transmisión el lunes, ambas partes pueden presumir de éxito. Pero los ejecutivos de Disney también reconocieron que el gigante del entretenimiento tuvo que hacer concesiones para llegar a este nuevo acuerdo. Los expertos de Wall Street han comenzado a compartir sus análisis sobre cómo Disney y Charter ganaron y perdieron en este acuerdo. He aquí un vistazo más de cerca a sus pensamientos.

Un analista de Macquarie, Tim Nollen, que tiene una recomendación “neutral” para las acciones de Disney con un precio objetivo de 94 dólares: “un primer paso adelante para ambas empresas”. Nollen, como muchos de sus pares, espera que el acuerdo afecte futuros acuerdos de distribución para Disney y otros gigantes del entretenimiento. “En última instancia, este acuerdo no es tan revolucionario como Charter parecía anticipar, pero mueve la aguja hacia un futuro completamente basado en el streaming”, argumentó en su informe, sugiriendo que las dos compañías pueden salir satisfechas con este acuerdo. “Este acuerdo promueve ofertas híbridas lineales/directas al consumidor que se adaptan mejor a las demandas de los clientes, pero no interrumpen el ecosistema”.

Al analizar las principales ganancias, este experto evaluó lo que este acuerdo aporta a Disney. “Si bien al principio puede parecer que Charter tenía la ventaja, este acuerdo tiene varias ventajas para Disney”, escribió Nollen. “Además del aumento del precio del paquete lineal, Disney ahora obtiene una nueva distribución de Disney+ con publicidad para la mayoría de los suscriptores de televisión paga de Charter, que cuenta con más de 14 millones de suscriptores. Así que podemos suponer que Disney añade unos 12 millones de suscriptores adicionales, lo que le permite generar ingresos adicionales de unos 400-500 millones de dólares al año, y se queda con el 100% de las ventas de publicidad”. ESPN también verá un aumento en su base de audiencia. “Aunque significa que no ingresa dinero por las suscripciones, permite que más espectadores puedan mostrar anuncios”, explicó Nollen. Y el nuevo servicio de streaming de ESPN tendrá “una base integrada con los suscriptores de Charter cuando se lance”, lo que será beneficioso para Disney a nivel de marketing.

¿Y qué obtiene Charter con este acuerdo? Sus clientes de Spectrum Select ahora podrán acceder al plan base con publicidad de Disney+, “por el cual Disney recibe un precio mayorista de Charter (aproximadamente la mitad de la tarifa minorista de $7,99), y los suscriptores de Spectrum TV Select More ahora tendrán acceso a ESPN+ en su paquete; Charter no pagará a Disney por este servicio”, escribió el analista de Macquarie. Y “ahora se eliminan ocho pequeños canales”, añadió. “Charter conserva cierta flexibilidad en sus ofertas de video, lo que significa que no será necesario imponer canales a los usuarios que no los quieran”. La conclusión del experto: “En general, consideraríamos esto una victoria para Charter, ya que ahorraría un poco en algunos canales lineales no deseados y evitaría pagos adicionales por Disney+”.

Según Michael Morris, analista de Guggenheim Securities, que tiene una recomendación de “compra” y un precio objetivo de 125 dólares para Disney, el acuerdo “posiciona a ambas empresas para crear valor en el cambio al streaming”. En un informe, Morris dice que se espera que el nuevo acuerdo de transmisión tenga “un resultado general positivo en la economía total del negocio de Disney” y “refleja un compromiso en la economía lineal, pero posiciona a Disney y Charter para crear valor en un futuro digital basado en en streaming”. Un ejemplo de este compromiso es que Charter ya no transmitirá ocho canales de Disney, incluidos Disney Junior, Freeform, FXM, FXX y Nat Geo Wild. Según datos de SNL Kagan, estos canales representan aproximadamente el 11% de los ingresos totales de Disney por concepto de cuotas de suscripción por suscriptor. Y destaca que esta noticia probablemente generará dudas sobre el futuro de estos canales.

Los analistas de MoffettNathanson, Michael Nathanson y Robert Fishman, que recomiendan “comprar” acciones de Disney con un precio objetivo de 115 dólares: “¿Quién se rindió? … Depende de en qué aspecto del acuerdo quiera centrarse”. El equipo analizó los aspectos financieros del acuerdo de transmisión. “Dependiendo de la tasa de descuento del precio minorista, deberíamos ver un impacto en los ingresos por usuario por la adición de estos suscriptores con descuento una vez que se cierre el trato”, explicaron. “Con aproximadamente 9 a 10 millones de suscriptores de Spectrum en el plan base, agregar estos suscriptores al plan básico con publicidad de Disney+ debería ayudar inmediatamente a Disney a hacer crecer su negocio de publicidad DTC, y también esperamos la canibalización de los suscriptores existentes de Spectrum que se cambiarán a Disney+. gratis. Para Charter, “la mayor ganancia” del acuerdo es que ESPN+ se ofrecerá a los suscriptores de Spectrum TV Select Plus, mientras que el servicio de transmisión insignia ESPN estará disponible para los suscriptores de Spectrum TV Select cuando se lance, dijeron los analistas de MoffettNathanson. . Pero también señalaron que esto era “al mismo tiempo, probablemente algo que Disney sabía que era inevitable en futuros acuerdos de afiliación”. Dado que Disney ha sido “mucho más explícito sobre la inevitabilidad de su servicio insignia de transmisión ESPN, creemos que la inclusión de ESPN+ en cualquier nuevo acuerdo probablemente será un punto focal para futuras renovaciones”, escribieron Nathanson y Fishman. “Al ofrecer sus servicios de streaming a todos sus clientes, incluida su gran base de usuarios de la red de banda ancha, a precios minoristas, Charter está dando un paso natural en la cooperación entre los gigantes del contenido y la distribución”, dijeron los analistas. “Creemos que esto ayudará a formalizar la relación entre Disney y los distribuidores para vender sus servicios DTC en toda su red”, agregaron, señalando que Charter recibirá una parte de las nuevas suscripciones.

Los analistas de MoffettNathanson también destacaron el éxito de Charter al no tener que incluir varios canales de Disney en su oferta de televisión paga. “Sin conocer los detalles del acuerdo, es difícil decir si los aumentos de precios que Disney obtiene para sus canales restantes serán suficientes para compensar completamente esta pérdida y, por lo tanto, consideramos esto como una victoria para Charter”, concluyeron. Con base en estimaciones aproximadas de lo que Charter ha estado pagando hasta ahora, los expertos estiman que eliminar estos canales “le costará a Disney aproximadamente $300 millones en ingresos perdidos de afiliados por año”. También señalan: “Como gran parte de este acuerdo, anticipamos que sentará un precedente para recortes quirúrgicos similares en todas las renegociaciones futuras de la industria”. Una pregunta clave que plantean es si Disney tuvo que renunciar a algo más con respecto a su cadena insignia, ESPN, “que representa con diferencia el mayor valor económico de la empresa en la actualidad y genera la gran mayoría de las tarifas de afiliación a la red lineal”. Una reducción de las garantías mínimas de ESPN probablemente podría dar lugar a cambios en los acuerdos con otros distribuidores, “lo que tendría un impacto financiero mucho mayor en la empresa”, escribieron Nathanson y Fishman.

Fuente: www.hollywoodreporter.com

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Sylvain Métral

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